冢本昭和本家

■风险提示：1． 流动性显著紧缩，2． 贸易摩擦显著升级。正文1．市场有望迎来反弹机会窗口本周受投资者担忧中美贸易摩擦升级等因素影响，市场延续调整格局。上证综指，中小板指，创业板指分别下跌2.83%，5.09%，4.57%。行业来看，仅有国防军工（2.87%）行业取得正收益，农林牧渔（-0.38%），采掘（-1.77%），电气设备（-1.93%），银行（-1.96%）等行业跌幅较小。

高管层：谢永林“兼”，蔡方方黄宝新“上”董事会同时对公司高管做出了调整，聘任谢永林出任公司总经理，聘任蔡方方和黄宝新出任公司副总经理。本次中国平安董事会对公司部分高管岗位做出的调整，是为了延续和巩固“联席CEO+职能执行官”集体决策机制。董事会表示，去年董事会设立“联席CEO+职能执行官”集体决策机制，各执行官的定位与职责更为明确、清晰，为公司战略转型及三大业务线发展提供了强有力的组织保障。

我们维持认为：目前从政策、资金、市场特征、投资者情绪及估值多个维度看，A股市场基本具备了底部区域的特征。这意味着，即使指数的绝对底部未必过去，市场的下行空间也很有限了，市场已经进入可投资阶段，这个时点位置再执着于市场已经充分反应的悲观情绪意义不大。我们认为美国新一轮加征关税靴子落地，其潜在的连锁反应市场迅速反应之后，投资者观望情绪将有所释缓，市场有望迎来反弹机会窗口，在这期间，金融数据改善程度，财政政策更加积极的程度，减税降费措施进一步推进的程度，以及对于四中全会及新一轮改革开放政策的预期或将影响反弹行情的力度。

富士康是全球最大的代工制造商，除了为苹果公司供应产品，也为其他全球品牌组装个人电脑。只是，在笔记本代工行业中，富士康的地位并不突出。2017年，富士康代工的笔记本电脑数量为469万台，只占到了全球笔记本代工规模的2.8%。有研究机构指出，随着掌握东芝以及夏普品牌，富士康将获得一条在笔记本电脑市场扩大影响力的快速通道。“在液晶面板领域，富士康拥有更充沛的产能。不过富士康难以利用液晶面板的优势，提振东芝笔记本业务。目前在笔记本电脑的成本构成中，液晶显示屏仅占到了10%-15%（远远低于液晶电视机的60%-70%）。

美迪西在招股书中已提示，公司实际控制人陈建煌存在个人债务的风险。陈建煌因代兴融融资担保有限公司偿还部分债务，承担了个人债务，通过签署相关协议约定分期付款、以自有房屋提供担保等方式对代为偿还的债务进行处理。截止招股说明书签署之日，相关债务处于正常履行中。由于上述代为承担的债务尚未偿还完毕，若陈建煌未能按时偿还上述债务，则可能对陈建煌产生诉讼风险，进而对公司的股权稳定性造成潜在不利影响。

最后他似乎变成了彻头彻尾的鸽派，开始追踪债市表现并进行降息。在这样一个过程中，鲍威尔说着同样的套话，“依赖数据，没有预设的路径，我们也许会······”。实际上，他不过是想少说少错，不说不错。此刻，我认为美联储有点迷失方向，比过去更加不知廉耻地追踪债市。所以，我只能给鲍威尔打一个非常低的分数——C-。不过，实际上美联储一直在听从债市，只有极少数情况下债市才会听从美联储的指挥，这样的少数情况要一直追溯到沃尔克时代。沃尔克可以做到完全漠视市场反馈的讯息，真正做到驱动市场而不是被市场所驱动。